合约收益率显示 +50%，账户到底多了多少

假设合约账户里有 1,000 USDT，用 20 倍杠杆在 60,000 开了 0.01 BTC 的 BTCUSDT 多单，价格涨到 61,500。仓位那一栏的回报率会显示四五十个百分点，未实现盈亏是 15 USDT。15 USDT 放回 1,000 USDT 的账户里，只是 1.5%。这一篇把这几个数各自从哪来、分母是谁、手续费从哪一步扣进去，逐个算一遍。

未实现盈亏怎么算：数量乘以价差

U 本位合约的盈亏按币的数量算，跟杠杆无关。币安帮助中心「如何计算合约盈亏」一页给的式子是：

未实现盈亏 = 合约规模 × 仓位绝对值 × 订单方向 × （标记价格 − 开仓价格）

订单方向做多取 1，做空取 −1。BTCUSDT 一个单位就是 1 BTC，所以开头那一单是 0.01 ×（61,500 − 60,000）= 15 USDT。做空同样的 0.01 BTC、价格同样涨到 61,500，就是 −15 USDT。

有些教程会在这条式子后面再乘一个杠杆倍数，那是把杠杆算了两遍：杠杆已经体现在「用 30 USDT 保证金开出 600 USDT 的仓位」这件事上了，数量定下来以后，盈亏只看数量和价差。

回报率的分母是保证金，不是账户余额

同一页给回报率的定义是「未实现盈亏 ÷ 开仓保证金」，开仓保证金 = 仓位价值 × IMR，IMR 是初始保证金率，等于 1 ÷ 杠杆。开头那一单仓位价值 600 USDT，20 倍对应 30 USDT 保证金：

回报率 ≈ 15 ÷ 30 = 50%

分母只有那 30 USDT。账户里另外 970 USDT 不在这个比例里，所以账户实际增加的比例要另算：

账户收益率 = 盈亏 ÷ 合约账户的钱 = 15 ÷ 1,000 = 1.5%

两个数都没算错，回答的是两个问题：回报率说的是「押上去的那份保证金翻了多少」，账户收益率说的是「你的钱多了多少」。看晒单截图、回顾自己的交易，问的通常是后一个。

按标记价格还是最新价：同一单可能显示 48.8%

仓位栏的【盈亏（回报率）】可以点开，选计价用的价格。按上面那页的 U 本位公式，选标记价格时分子用标记价格，选最新价时分子用最新价；分母两种情况写的都是「合约规模 × 标记价格 × IMR」，也就是按当前标记价格重算出来的保证金，不是开仓那一刻的 30 USDT。

把开头那一单代进去，标记价格 61,500 时：

分母 = 0.01 × 61,500 ÷ 20 = 30.75 USDT；回报率 = 15 ÷ 30.75 ≈ 48.8%

所以同一单在面板上看到 48.8% 而不是整 50%，可能就是分母跟着价格动了，未必是费用扣掉的。价格涨得越多，这个差越大：涨 10% 时，按开仓保证金算是 200%，按这条式子算是 60 ÷ 33 ≈ 181.8%。

这页文字对价格基准的说法前后不完全一致，一处写「按标记价格或开仓价格」，公式部分写的是标记价格和最新价两种。自己核对时，先看面板上实际给了哪几个选项，再选对应的式子算。

换个杠杆，盈亏不变，回报率跟着变

还是 0.01 BTC、60,000 开多、涨到 61,500，只改杠杆。为了让每一行能直接对照，下表回报率按开仓保证金算（不用上一节的标记价格分母），不计手续费：

只有回报率那一列在动。拖杠杆滑块改的是保证金占用，从而改了分母；赚的钱、账户的变化一分没变。反过来也成立：倍数开高，回报率看起来漂亮，强平价却离开仓价更近，这部分代价在杠杆开几倍合适里按同一笔仓位算过。

平仓后的回报率：手续费和资金费扣进去

帮助中心那页还写了一条更新过的回报率算法，把费用也算进去：

回报率 =（已实现盈亏 + 总交易手续费 + 资金费用 + 清算费）÷（开仓价格 × 开仓数量 ÷ 杠杆）

按式子的意思，几项费用是带符号加进去的，付出去的是负数，收到的资金费是正数；分母换回了开仓价格，不再跟着标记价格走。

开头那一单在 61,500 平掉。开平都按普通用户 USDT 合约吃单 0.05% 算，中间假设赶上一次资金费结算，费率 0.01%、多单付费，结算时仓位价值按 610 USDT 估：

• 开仓手续费：600 × 0.05% = 0.30 USDT
• 平仓手续费：615 × 0.05% = 0.3075 USDT
• 资金费：610 × 0.01% = 0.061 USDT
• 扣完：15 − 0.30 − 0.3075 − 0.061 ≈ 14.33 USDT

回报率 = 14.33 ÷ 30 ≈ 47.8%

从 50% 到 47.8%，少掉的 2.2 个百分点里，大头是两笔手续费：0.6075 ÷ 30 ≈ 2.0 个百分点。可以记一个粗略的换算：开平各吃一次单，回报率先少约 2 × 费率 × 杠杆。0.05% 的费率下，5 倍少约 0.5 个百分点，20 倍少约 2 个，50 倍少约 5 个。

手续费按仓位价值收，0.6075 USDT 这个金额不管开几倍都一样；杠杆只是把它在回报率里放大了。想把自己的费率档位和一年的成交次数代进去，用手续费成本计算器；资金费按持仓时间折成多少，用资金费率年化换算器。

几笔仓位的回报率，不能直接平均

假设同时开着两单。A 是上面那张 20 倍多单，保证金 30、赚 15，回报率 50%。B 是另一张 2 倍的仓位，保证金 300、亏 30，回报率 −10%。

两个回报率取平均是 +20%，可加起来的盈亏是 15 − 30 = −15 USDT，账户在亏。要看几笔仓位合起来怎样，把 USDT 盈亏相加，再除以合起来的保证金（−15 ÷ 330 ≈ −4.5%）或者除以账户余额（−15 ÷ 1,000 = −1.5%）。回报率是按各自的分母算的，分母差了十倍，就不能放在一起平均。

回报率会不会跌过 −100%

逐仓时，这一单最多亏掉它自己的保证金，强平在那之前就发生。20 倍逐仓、按第一档维持保证金率 0.40%、不计手续费，理论强平距离约（1 ÷ 20 − 0.004）÷（1 − 0.004）≈ 4.62%，那一刻回报率大约是 −4.62% × 20 ≈ −92%。也就是说，面板上的回报率还没到 −100%，仓位已经被强平了；强平价的推导在合约爆仓价是怎么算出来的，维持保证金率按合约和档位不同，查合约参数速查。

全仓不一样。全仓用整个合约账户的余额撑这一单，分母却还是那 30 USDT 的开仓保证金。开头那单如果是全仓，价格跌 10%，亏 60 USDT，回报率显示 −200%，账户还剩 940 USDT，离强平还远。看到全仓仓位显示 −200%，要换算成账户亏了多少（这里是 6%），才知道离危险线还有多远；直接盯账户层面的数，看保证金率显示到多少该减仓。

币本位合约：盈亏是币，回报率要先换成美元

币本位合约按「张」下单，BTCUSD 每张 100 美元，盈亏用 BTC 结算。帮助中心给的式子和例子是：

盈亏（BTC）=（1 ÷ 开仓价格 − 1 ÷ 平仓价格）× 以美元计的合约规模

100 张、50,000 开多、55,000 平仓：（1 ÷ 50,000 − 1 ÷ 55,000）× 10,000 ≈ 0.0182 BTC。

回报率的式子是「未实现盈亏 × 价格 ÷（规模绝对值 × 合约乘数 × IMR）」，盈亏是 BTC，要乘一个价格才能和美元计的保证金相除，而这个价格可以选开仓价或标记价格。按 10 倍算，分母是 10,000 × 0.1 = 1,000 美元：乘开仓价 50,000，回报率约 91%；乘 55,000 的标记价格，约 100%。同一单，选哪个价格就差出 9 个百分点。币本位还有一层账：保证金本身就是 BTC，币价涨跌会同时改变保证金折成美元值多少，这一层在合约手续费和现货差多少的币本位一节里讲过。

反过来用：想看到 +100%，价格要走多少

回报率 ÷ 杠杆 ≈ 价格要走的幅度。20 倍想看到 +100%，价格要涨 5%；再加上来回吃单的约 0.1%，要涨 5.1% 左右才是扣费后的 +100%。这时账户的变化是 0.01 BTC × 60,000 × 5% = 30 USDT，也就是 1,000 USDT 账户的 3%。

拿这个换算看别人晒的高回报率，问两个数就够了：那一单盈亏多少 USDT，账户有多少钱。下单之前想清楚一单最多亏多少、该开多大，从按止损倒推仓位那一篇往回算，比从回报率往回推更稳。